La Chambre de comptabilité a adopté un rapport d'audit de conformité sur la « Gestion de la dette publique ». Il s'agit du premier audit de ce type depuis dix ans, et ses conclusions démontrent une transformation à grande échelle de la politique d'endettement de l'Ukraine en pleine guerre.
Selon la Cour des comptes, dans le contexte de l'agression russe, les dépenses publiques, principalement en matière de défense, ont fortement augmenté. Parallèlement, l'occupation de certains territoires et la destruction de l'économie ont entraîné une baisse de la production, une réduction des exportations et des investissements, ce qui a provoqué un recul du PIB et une augmentation rapide du déficit budgétaire. Pour y remédier, le gouvernement a été contraint d'accroître considérablement ses emprunts, principalement à l'étranger.
Au cours de la période auditée, le volume de la dette publique ukrainienne avait triplé pour atteindre 7 400 milliards de hryvnias. La part des emprunts extérieurs dans la dette totale est passée de 47 % à 75 %, et leur montant a atteint 4 300 milliards de hryvnias. De ce fait, le portefeuille de la dette ukrainienne est devenu fortement dépendant des créanciers extérieurs et se caractérise par des risques accrus de change et de refinancement.
Entre 2022 et le premier semestre 2025, le ratio dette publique/PIB a oscillé entre 77,8 % et 90,9 %. Ce niveau dépasse largement le seuil de sécurité de 60 % du PIB fixé par le Code budgétaire ukrainien (bien que ces restrictions soient suspendues pendant la période de loi martiale). Les auditeurs soulignent qu'il s'agit d'une charge excessive pesant sur le budget de l'État.
Le déficit budgétaire a connu une croissance explosive : en 2022, il a augmenté de 460 % par rapport à 2021, en 2023 de 46,1 % supplémentaires et en 2024 de 1,7 % supplémentaires.
Selon la Cour des comptes, pour la période 2022 – premier semestre 2025, les coûts liés au service et au remboursement de la dette publique se sont élevés à 3 200 milliards de hryvnias. En effet, près de 20 % des dépenses budgétaires totales de l’État durant cette période ont été consacrées au remboursement de la dette.
Les auditeurs avertissent : dans de telles conditions, la capacité de l'État à financer les programmes sociaux, le développement des infrastructures et la reconstruction est considérablement limitée, car une part importante des ressources est consacrée au remboursement de la dette.
Un autre ensemble de commentaires porte sur l'absence de réglementation de la gestion de la dette publique. La Chambre de comptabilité déclare que :
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Les stratégies de gestion de la dette à moyen terme pour 2023-2025 et 2025-2027 n'ont pas été approuvées ;
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Les projets de déclarations budgétaires pour 2023-2025 et 2024-2026 n'ont pas été élaborés (en raison de la suspension des exigences pertinentes du Code budgétaire).
Selon les auditeurs, tout cela a considérablement limité les possibilités de planification à moyen terme des indicateurs d'endettement et de prévision des coûts du service de la dette.
Un autre exemple révélateur est la création de l'Agence de la dette. Par la résolution n° 127 du Conseil des ministres du 12 février 2020, le gouvernement a décidé de la mettre en place, cette agence étant censée assumer des fonctions clés dans la gestion de la dette publique. Or, cinq ans après l'adoption de cette résolution, elle n'est toujours pas opérationnelle ; aucune décision gouvernementale n'a été prise à ce jour.
La Chambre de comptabilité a également souligné que les textes réglementaires et juridiques en vigueur ne contiennent pas d'indicateurs de risque d'endettement clairement définis. Un tel système d'indicateurs permettrait d'évaluer en temps opportun les risques pesant sur la viabilité de la dette, mais il fait actuellement défaut.
Le ministère des Finances indique dans ses explications que les risques sont pris en compte lors de l'établissement des indicateurs d'endettement. Cependant, les documents fournis à la Cour des comptes ne contiennent aucune preuve documentaire d'une telle évaluation.
Les résultats de l'audit montrent que l'Ukraine entre dans une période de reconstruction d'après-guerre avec un fardeau de dette déjà extrêmement élevé, une forte dépendance à l'égard des créanciers extérieurs et l'absence d'un modèle institutionnel de gestion de la dette pleinement fonctionnel.
La Chambre de comptabilité souligne : sans stratégies transparentes, sans véritable lancement de l'Agence de la dette et sans indicateurs de risque clairs, il sera extrêmement difficile d'assurer la viabilité de la dette à long terme et de réduire la pression du service de la dette sur les budgets futurs.
