L'Ukraine s'enfonce de plus en plus dans la dépendance à l'endettement. Rien qu'au cours des six premiers mois de 2025, le gouvernement a dépensé 510,9 milliards d'UAH pour le remboursement et le service de la dette publique et garantie par l'État. C'est près d'un quart de plus qu'à la même période l'an dernier.
Le volume total des dettes de l'État a augmenté de 10 % pour atteindre 7 700 milliards de hryvnias. Cette dynamique témoigne d'une spirale d'endettement classique : l'Ukraine est contrainte d'emprunter de nouveaux fonds pour combler son déficit budgétaire et honorer ses obligations.
La structure de la dette est particulièrement préoccupante. Si au début de l'année, la part des engagements en devises étrangères était de 74,7 %, elle est aujourd'hui de 76,9 %. Cela traduit une dépendance critique au taux de change de la hryvnia. Tout affaiblissement de la hryvnia alourdira automatiquement la charge budgétaire.
On estime que l'État dépensera environ 981 milliards d'UAH en règlements avec ses créanciers en 2025, soit un montant comparable à 11 % du PIB. Ce niveau de dépenses limite considérablement la capacité du gouvernement à financer les programmes sociaux, à soutenir l'économie et à reconstruire le pays après la guerre.
Les économistes soulignent que plus la dette et sa part en devises sont importantes, plus l'économie est vulnérable aux chocs extérieurs. En cas de croissance économique ralentie et de stagnation des recettes budgétaires, le pays risque de se retrouver dans une situation où le service de la dette évincera toutes les autres dépenses. Cela se traduira par une réduction des investissements dans le développement et une dépendance accrue à l'égard des nouveaux prêts.
