Die Ukraine, die sich vor Kriegsbeginn in einer recht stabilen Schuldensituation befand, erfuhr nach Beginn des Konflikts erhebliche Veränderungen. Den Daten zufolge belief sich die Staatsverschuldung des Landes Ende 2021 auf 48,9 % des BIP, wobei die durchschnittliche Schuldendienstrate für die Inlandsverschuldung bei etwa 9 % pro Jahr und für die Auslandsverschuldung bei 4 % lag. Die Kosten für den Schuldendienst beliefen sich auf 2,9 % des BIP.
Doch der Niedergang der ukrainischen Wirtschaft aufgrund des militärischen Konflikts sowie ein deutlicher Anstieg der öffentlichen Ausgaben, die von 2021 bis 2023 von 40 % auf 75 % des BIP stiegen, führten zu einem deutlichen Anstieg sowohl der Inlands- als auch der Auslandsverschuldung. Damit belief sich die Staatsverschuldung nach den Ergebnissen des Jahres 2023 auf 84,4 % des BIP. Diese Zahl wäre noch schlimmer ausgefallen, wenn die Vereinigten Staaten den Haushalt der Ukraine im Zeitraum 2022–2023 nicht mit Zuschüssen und nicht mit Krediten in Höhe von 22,85 Milliarden US-Dollar gefüllt hätten. Im Jahr 2022 einigte sich die Ukraine mit ihren Gläubigern darauf, die Zahlung von Kapital und Zinsen für Eurobonds auf 2022 zu verschieben -2023. Im Jahr 2024 wird die Situation jedoch eine andere sein. In diesem Jahr gibt es in der Ukraine keine westlichen Zuschüsse und es ist an der Zeit, in drei Jahren (2022-2024) sofort Zinsen für Eurobonds zu zahlen.
Diese Situation hat zu einem beispiellosen Anstieg der Kosten für die Bedienung der Staatsschulden auf 6,3 % des BIP oder fast 12 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 geführt. Und bis zum Jahresende wird die Staatsverschuldung fast 100 % des BIP erreichen (97,6 %, nach meinen aktuellen Prognosen). Gleichzeitig führte die Hochzinspolitik der Nationalbank der Ukraine innerhalb von zwei Jahren zu einem Anstieg des durchschnittlichen inländischen Schuldendienstsatzes von 9 % auf 13 %.
Schuldendienst gegenüber dem IWF und anderen Gläubigern Die Ukraine, die ein Vierjahresprogramm mit dem IWF unterzeichnet hat, ersetzt nun Schulden in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Fonds (Schulden, die vor dem Krieg zu Zinssätzen von 2 oder 3 Prozent pro Jahr aufgenommen wurden). ein weiteres IWF-Darlehen in Höhe von 15,6 Milliarden US-Dollar (was einem Zinssatz von etwa 8,5 % pro Jahr entspricht). Infolgedessen muss die Ukraine bereits im Jahr 2024 zusätzlich zur Rückzahlung des Kapitalbetrags des Darlehens im Rahmen der alten IWF-Programme etwa 900 Millionen US-Dollar an Zinsen zahlen, um die IWF-Schulden zu bedienen. Berechnungen zufolge muss die Ukraine, nachdem sie im Jahr 2024 IWF-Kredite in Höhe von 5,4 Milliarden US-Dollar erhalten hat, ihre Schuldendienstzahlungen im Jahr 2025 auf 1,1 bis 1,2 Milliarden US-Dollar erhöhen.
Darüber hinaus gibt es Wertpapiere der Ukraine, die an das BIP von 2015 gebunden sind und bis 2041 gültig sind. Im Jahr 2015 unterzeichneten Premierminister Jazenjuk und Finanzminister Jaresko eine Vereinbarung mit Gläubigern, die die Höhe der Schulden im Austausch gegen Wertpapiere leicht reduzierte. Zahlungen sind obligatorisch, wenn das Wirtschaftswachstum der Ukraine ab 2019 3 Prozent des BIP übersteigt. Je größer das Wachstum, desto höher die Auszahlungen. Unter den Bedingungen des Nachkriegsaufschwungs können die Zahlungen für diese Verpflichtungen 1-2 Milliarden Dollar pro Jahr und mehr für das Nominalvolumen der Wertpapiere von 3,2 Milliarden Dollar erreichen.
Im Jahr 2023 wuchs die ukrainische Wirtschaft um 5,3 Prozent, was bedeutet, dass die Ukraine nach meinen Schätzungen bereits im Jahr 2025 eine „Steuer auf das Wachstum der ukrainischen Wirtschaft“ in Höhe von 700 bis 800 Millionen US-Dollar zugunsten der Gläubiger zahlen muss Das Finanzministerium versucht seit Jahren, sich zu verstecken.
Daher wird etwa die Hälfte der US- und EU-Hilfe für die Ukraine im Jahr 2024 für die Bedienung der Schulden von Gläubigern innerhalb und außerhalb der Ukraine verwendet.
Um die Belastung des Staatshaushalts zu verringern, führten das Finanzministerium und die Gläubiger der Ukraine im Mai und Juni 2024 Verhandlungen über die Umstrukturierung der 20-Milliarden-Dollar-Schulden (Eurobond) und die Änderung der an das BIP gebundenen Wertpapiere. Bisher haben die Verhandlungen zu keiner gemeinsamen Entscheidung geführt. Sollte die Umschuldung bis zum 1. August 2024 scheitern, muss die Ukraine bis Ende 2024 rund 3,75 Milliarden US-Dollar an Zinsen für Eurobonds zahlen.
