Ucrania, que se encontraba en una situación de deuda bastante estable antes del inicio de la guerra, experimentó cambios significativos después del comienzo del conflicto. Según datos a finales de 2021, la deuda pública del país ascendía al 48,9% del PIB, con una tasa de servicio promedio de alrededor del 9% anual para la deuda interna y del 4% para la deuda externa. El costo del servicio de la deuda fue del 2,9% del PIB.
Pero el declive de la economía ucraniana debido al conflicto militar, así como un aumento significativo del gasto público, que aumentó del 40% al 75% del PIB de 2021 a 2023, aumentó significativamente la deuda tanto interna como externa. Como resultado, según los resultados de 2023, la deuda nacional ascendió al 84,4% del PIB. Esta cifra habría sido aún peor si Estados Unidos no hubiera llenado el presupuesto de Ucrania con 22.850 millones de dólares en subvenciones, no en préstamos, en 2022-2023. En 2022, Ucrania acordó con sus acreedores posponer el pago del principal y los intereses de los eurobonos para 2022. -2023. Sin embargo, la situación será diferente en 2024. Este año no hay subvenciones occidentales en Ucrania y es hora de pagar los intereses de los eurobonos inmediatamente dentro de tres años (2022-2024).
Esta situación ha llevado a un aumento sin precedentes en el costo del servicio de la deuda nacional al 6,3% del PIB, o casi 12 mil millones de dólares en 2024. Y a finales de año la deuda pública alcanzará casi el 100% del PIB (97,6%, según mis previsiones actuales). Al mismo tiempo, la política de tipos de interés elevados del Banco Nacional de Ucrania provocó un aumento del tipo medio del servicio de la deuda interna del 9% al 13% en dos años.
Servicio de la deuda al FMI y otros acreedores Ucrania, después de haber firmado un programa de cuatro años con el FMI, está reemplazando ahora 10.000 millones de dólares de deuda con el Fondo (deuda que se obtuvo antes de la guerra a tasas del 2 o 3 por ciento anual) con otro préstamo del FMI de 15.600 millones de dólares (que produce una tasa de interés de alrededor del 8,5% anual). Como resultado, ya en 2024, además de reembolsar el monto principal del préstamo bajo los antiguos programas del FMI, Ucrania tendrá que pagar aproximadamente 900 millones de dólares en intereses para pagar las deudas del FMI. Según los cálculos, después de recibir 5.400 millones de dólares en préstamos del FMI en 2024, Ucrania necesitará aumentar los pagos del servicio de la deuda en 2025 a 1.100-1.200 millones de dólares.
Además, existen valores de Ucrania vinculados al PIB de 2015, que son válidos hasta 2041. En 2015, el primer ministro Yatsenyuk y el ministro de Finanzas, Yaresko, firmaron un acuerdo con acreedores que reducía ligeramente el monto de la deuda a cambio de valores, cuyos pagos son obligatorios si el crecimiento económico de Ucrania supera el 3 por ciento del PIB a partir de 2019. Cuanto mayor sea el crecimiento, mayores serán los pagos. En las condiciones de la recuperación de la posguerra, los pagos de estas obligaciones pueden alcanzar entre 1.000 y 2.000 millones de dólares al año y más para un volumen nominal de títulos de 3.200 millones de dólares.
En 2023, la economía ucraniana creció un 5,3 por ciento, lo que significa que ya en 2025 Ucrania tendrá que pagar, según mis estimaciones, entre 700 y 800 millones de dólares "impuestos sobre el crecimiento de la economía ucraniana" a favor de los acreedores, que el El Ministerio de Hacienda lleva años intentando esconderse.
Por lo tanto, aproximadamente la mitad de la ayuda de Estados Unidos y la UE a Ucrania en 2024 se destinará al servicio de la deuda de acreedores dentro y fuera de Ucrania.
Para reducir la carga sobre el presupuesto estatal, en mayo-junio de 2024, el Ministerio de Finanzas y los acreedores de Ucrania mantuvieron negociaciones sobre la reestructuración de la deuda de 20 mil millones de dólares (eurobonos) y la modificación de los títulos vinculados al PIB. Hasta el momento las negociaciones no han conducido a ninguna decisión conjunta. Si la reestructuración de la deuda fracasa antes del 1 de agosto de 2024, Ucrania tendrá que pagar alrededor de 3.750 millones de dólares en intereses sobre los eurobonos para finales de 2024.
