¿Qué salió mal con la reestructuración de la deuda de Ucrania?

En los próximos días está previsto que concluya la reestructuración de la deuda externa de Ucrania, incluidos los eurobonos, y a pesar de que los términos fueron acordados por el comité de acreedores y el Ministerio de Finanzas, ha surgido un problema inesperado que afecta a la deuda ucraniana. tenedores de estos bonos.

A pesar de que la reestructuración parecía predecible y preparada, apareció una situación que podría afectar seriamente a los pequeños inversores ucranianos. Resultó que para participar en la votación sobre la reestructuración de los eurobonos es necesario tener un lote mínimo, que para este mercado es de 100.000 o 200.000 dólares, según la emisión. Muchos inversores ucranianos poseen bonos en volúmenes inferiores a este mínimo y, por tanto, no pueden votar.

Este problema surgió debido al hecho de que antes del inicio de una guerra a gran escala con Rusia, muchos ucranianos compraron eurobonos en pequeños volúmenes, lo que fue posible gracias a la política del Banco Nacional de Ucrania. Sin embargo, debido a la agresión de Rusia y la caída del mercado, la situación ha cambiado y ahora los inversores ucranianos se enfrentan a problemas que no podían prever.

Las condiciones de la reestructuración de los bonos, incluidos los requisitos mínimos del lote de votación, no se tuvieron en cuenta al preparar la reestructuración. Como resultado, los pequeños inversores, que pueden constituir una gran parte del mercado pero cuyas tenencias de eurobonos son relativamente pequeñas, no pueden participar en el importante proceso de votación.

Esto puede conducir a una mayor condonación de deuda para quienes no pudieron votar y crear dificultades adicionales para el Ministerio de Finanzas y el Banco Nacional de Ucrania. Aunque esto probablemente no tendrá consecuencias importantes para la reestructuración en sí, para los pequeños inversores la situación puede resultar bastante difícil.

Una posible solución podría ser votar a nivel del Banco Nacional de Ucrania, que podría votar por todos los ucranianos juntos. Sin embargo, aún no se sabe si el regulador aceptará dicha propuesta. Esta situación es otro recordatorio de que las inversiones en Ucrania pueden ser impredecibles, e incluso las normas y reglas internacionales no siempre garantizan la equidad para todos los participantes del mercado.

Aparte de este problema, los mercados nacionales y extranjeros se mantienen bastante estables. En el mercado exterior se negociaron más warrants, la hryvnia muestra fluctuaciones moderadas y los tipos en el mercado interior se mantienen estables. La inflación en Ucrania sigue aumentando, alcanzando el 5,4%, y esto puede tener más consecuencias para la economía.

Los datos sobre la confianza del consumidor de los ucranianos, que mejoraron en julio a pesar del apagón, son algo sorprendentes. Quizás la mejora del estado de ánimo esté relacionada con los recientes acontecimientos en Kursk, que también podrían tener un efecto positivo en la percepción de la situación en Ucrania.

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