D'après le dernier rapport de la Banque nationale d'Ukraine, la situation économique du pays se détériore en raison de l'émigration croissante, de l'accélération de l'inflation et de la demande accrue de devises étrangères. Ces facteurs entraînent une diminution des réserves de change, ce qui fragilise davantage le système financier.
Au troisième trimestre 2024, 200 000 Ukrainiens supplémentaires ont quitté le pays en raison des problèmes d'approvisionnement en électricité durant l'été et des prévisions pessimistes concernant la saison de chauffage. C'est ce que révèle le dernier rapport sur l'inflation de la Banque nationale pour 2024.
« D’après l’ONU, le nombre de migrants ukrainiens a augmenté de près de 200 000 au cours du troisième trimestre, et cette croissance s’est poursuivie au début du quatrième trimestre, pour atteindre près de 6,8 millions de personnes à la mi-octobre 2024. Les risques d’une intensification de ce flux migratoire demeurent importants », souligne le rapport. Il évoque également l’impact négatif persistant des migrations sur le marché du travail.
Dans le même rapport, la Banque nationale d'Ukraine (NBU) prévoyait une hausse de la demande de devises étrangères au comptant. Parallèlement, elle constatait une dévaluation de la hryvnia de 3,2 % au troisième trimestre. Au 8 novembre, le taux de change officiel de la NBU était de 41,36 UAH/$, tandis que le taux interbancaire avait atteint 41,54 UAH/$ cette semaine, avant de retomber à 41,3 UAH/$. Aujourd'hui, le taux de change moyen du dollar au comptant proposé par les banques est de 41,63 UAH/$, avec un taux maximal de 41,80 UAH/$.
Mais les analystes de la banque nationale affirment qu'ils font tout pour stabiliser la situation sur le marché des changes – notamment, ils ont augmenté les ventes de devises de la NBU sur le marché interbancaire au troisième trimestre 2024, les faisant passer de 8,3 milliards de dollars (deuxième trimestre) à 9,2 milliards de dollars.
Parmi les principaux facteurs déterminant la demande de devises étrangères figuraient les dépenses budgétaires élevées, compte tenu des montants importants d'aide internationale. Les fluctuations saisonnières et conjoncturelles de l'offre et de la demande de devises étrangères provenant des producteurs agricoles ont également eu peu d'incidence sur le marché des changes. Dans un contexte de faible demande mondiale, les recettes d'exportation de minerai de fer ont diminué, ce qui a été compensé par une augmentation des approvisionnements métallurgiques, dans un contexte de reprise progressive de l'industrie des ferroalliages. Parallèlement, la demande de devises étrangères a légèrement augmenté en raison des besoins importants d'achat d'équipements énergétiques et d'électricité, compte tenu de la situation difficile du système énergétique et de la hausse des importations de carburants, anticipée par des augmentations de taxes. L'intensification des vacances d'été et la reprise des migrations ont entraîné une augmentation des dépenses des Ukrainiens à l'étranger, indique le rapport sur l'inflation.
Il est également précisé que l'Ukraine prévoit de dépenser 1 milliard de dollars par an pour l'achat d'électricité en Europe.
D’ici fin 2024, l’Ukraine prévoit de recevoir 41,5 milliards de dollars d’aide étrangère, et en 2025 – 38,4 milliards de dollars, ce qui entraînera une réduction des réserves d’or et de change de la Banque nationale d’Ukraine :
– à 41 milliards – d’ici fin 2025 ;
– à 35 milliards – d’ici fin 2026.
Bien que l’autorité de régulation promette de soutenir le marché des changes et le taux de change de la hryvnia même dans de telles conditions, sans toutefois préciser les prévisions concernant ce taux de change.
La Banque nationale a également dressé la liste des risques économiques que la guerre engendrera pour l'Ukraine :
1. Besoins budgétaires supplémentaires, principalement pour soutenir les capacités de défense.
2. Des hausses d'impôts supplémentaires sont possibles, qui, selon les paramètres, pourraient accroître la pression sur les prix.
3. Des dommages supplémentaires aux infrastructures, principalement énergétiques et portuaires, qui limiteront l’activité économique et exerceront une pression à la baisse sur les prix.
4. Aggravation des tendances migratoires négatives et augmentation des pénuries de main-d'œuvre sur le marché du travail national.
Fin 2024, la Banque nationale prévoyait une inflation de 9,7 %, et son président, Andriy Pyshny, a ajouté dans un commentaire sur Facebook qu'au début de 2025, elle pourrait dépasser les 10 % en glissement annuel.
« Dans les mois à venir, la pression sur les prix persistera en raison d'une offre plus faible de certains produits alimentaires que l'an dernier, d'une augmentation de la demande globale due à d'importantes dépenses budgétaires, d'une aggravation des déséquilibres sur le marché du travail et de pénuries d'électricité pendant la saison de chauffage », indique le rapport sur l'inflation de la NBU.
