La hryvnia a franchi la limite psychologique, prévisions pour l'évolution future

La hryvnia a atteint un nouveau record par rapport au dollar, atteignant près de 40,7 hryvnias pour un dollar fin mai. Ce chiffre est déjà indiqué dans le budget 2024.

Il est à noter que la hryvnia s'affaiblit par rapport au dollar, ce qui suscite l'indignation du public ukrainien. La valeur du dollar sur le marché au comptant a même dépassé les 40 UAH, ce qui s'est produit pour la première fois depuis juillet 2022, lorsque la Banque nationale d'Ukraine (NBU) a modifié le taux de change fixe en raison du déclenchement de la guerre.

Rappelant les événements passés, la NBU est passée en octobre 2023 à une « flexibilité gérée » concernant le taux de change, ce qui a contribué à la stabilisation de la situation sur le marché des changes. Cependant, au début de 2024, la hryvnia a recommencé à se dévaluer, conduisant à la situation actuelle avec un taux de change record par rapport au dollar.

La Banque nationale d'Ukraine (NBU) est confiante, soutenue par d'importantes réserves de change, qui ont également atteint un niveau record de près de 42,2 milliards de dollars fin avril.

Outre le taux de change, l'inflation reste à un niveau élevé, mais toujours inférieure à l'objectif de 5%, soit 3,2% en termes annuels. Cette faible inflation, ainsi que le taux de change stable de la hryvnia, sont des facteurs clés pour l’économie pendant la guerre. Les banques ukrainiennes ont également réalisé des bénéfices records pour 2023.

Les représentants de la Banque nationale d'Ukraine parlent du caractère contrôlable de la situation, soulignant que la taille des réserves de change leur permet de soutenir la hryvnia au moyen d'interventions sur le marché, si la stabilité exige de telles mesures.

Il est intéressant de noter que le taux de change actuel de la hryvnia par rapport au dollar est légèrement inférieur au niveau fixé dans le budget de l'année en cours, qui est de 40,7 hryvnias pour un dollar.

Il convient de noter que le gouvernement a récemment exprimé son indignation face à la force de la hryvnia, car une hryvnia plus faible permettrait de financer davantage de dépenses. Cependant, pour le NBU et la stabilité économique du pays, maintenir un cap ferme est une priorité.

Dans une tournure de critique inattendue, l'ancien directeur de la Banque nationale d'Ukraine et aujourd'hui professeur à la London School of Economics, Valeriya Gontareva, dans une interview avec NV Business, a qualifié le travail de la Banque nationale de "terrible". Elle a estimé que le NBU jouait la sécurité en appliquant des mesures trop strictes et était en retard par rapport à la situation réelle en matière de dévaluation et de réduction des taux d'intérêt. Selon elle, cela a entraîné des « pertes réelles pour le pays », qu'elle estime à 200 milliards de hryvnias.

Gontareva est arrivée à la NBU après l'annexion de la Crimée par la Russie et le début du conflit dans le Donbass, alors que les réserves monétaires du pays ne s'élevaient qu'à 5 milliards de dollars et que la hryvnia s'était dépréciée de moitié. Elle a mené une réforme complexe du secteur bancaire, appelée « l'effondrement des banques », mais cette étape s'est avérée plus tard être la clé de la stabilité du système bancaire ukrainien pendant la guerre.

Gontareva affirme désormais que le maintien d'un taux de change artificiel de la hryvnia empêche le ministère des Finances de transformer l'aide financière de ses partenaires en de plus grandes quantités de hryvnia, contribue à la dévaluation des exportations et stimule les importations.

En réponse à ces accusations, l'actuel président de la Banque nationale d'Ukraine, Andriy Pyshnyi, a souligné dans la même publication que si la Banque nationale d'Ukraine avait suivi les conseils de Gontareva et libéralisé sa politique monétaire, cela aurait conduit aux « plus graves conséquences financières et financières ». crise monétaire dans l'histoire de l'Ukraine. Le NBU note que les critiques concernant une prudence « excessive » ne tiennent pas compte du niveau extrêmement élevé d'incertitude qui accompagne une guerre à grande échelle.

Début mai, la Banque nationale d'Ukraine a annoncé une nouvelle étape de libéralisation du marché des changes.

La décision de la banque, entrée en vigueur à la mi-mai, prévoyait l'autorisation d'importer des services (dites "importations non critiques"), ainsi que la possibilité de retirer à l'étranger les dividendes reçus après le 1er janvier 2024 et de restituer anciens emprunts. Ces mesures ont été mises en œuvre presque avant la hausse du dollar.

L'année dernière, la NBU a également assoupli considérablement les restrictions, supprimant toutes les restrictions sur la vente d'espèces au public en décembre. Cela a provoqué une forte baisse du taux jusqu’à la fin de l’année, qui s’est ensuite stabilisé.

De nombreux experts estiment que le récent affaiblissement du marché des changes, qui a entraîné une augmentation de la demande de monnaie, ainsi que le besoin du gouvernement de recettes supplémentaires en devises, continueront de faire grimper la hryvnia.

Les prévisions concernant le taux de change futur de la hryvnia sont incertaines et même la possibilité de dépasser les niveaux de 41 à 42 hryvnias pour un dollar fixés dans le budget est peu probable. Si de telles prévisions existent, elles ne sont généralement pas liées aux risques économiques mais aux risques militaires, qui sont imprévisibles, comme le montre l’expérience de plus de deux années de guerre.

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