Qu'est-ce qui n'a pas fonctionné avec la restructuration de la dette ukrainienne

Dans les prochains jours, la restructuration de la dette extérieure de l'Ukraine, y compris les euro-obligations, devrait être achevée, et malgré le fait que les conditions aient été convenues par le comité des créanciers et le ministère des Finances, un problème inattendu est survenu qui affecte l'Ukraine. détenteurs de ces obligations.

Malgré le fait que la restructuration semblait prévisible et préparée, une situation est apparue qui pourrait sérieusement affecter les petits investisseurs ukrainiens. Il s'est avéré que pour participer au vote sur la restructuration des euro-obligations, il est nécessaire d'avoir un lot minimum, qui pour ce marché est de 100 000 $ ou 200 000 $, selon l'émission. De nombreux investisseurs ukrainiens possèdent des obligations dans des volumes inférieurs à ce minimum et ne peuvent donc pas voter.

Ce problème est dû au fait qu'avant le début d'une guerre à grande échelle avec la Russie, de nombreux Ukrainiens ont acheté des euro-obligations en petites quantités, ce qui est devenu possible grâce à la politique de la Banque nationale d'Ukraine. Cependant, en raison de l'agression de la Russie et de la chute du marché, la situation a changé et les investisseurs ukrainiens sont désormais confrontés à des problèmes qu'ils ne pouvaient pas prévoir.

Les conditions de la restructuration des obligations, y compris les exigences minimales en matière de nombre de votes, n'ont pas été prises en compte lors de la préparation de la restructuration. En conséquence, les petits investisseurs, qui peuvent représenter une grande partie du marché mais dont les avoirs en euro-obligations sont relativement faibles, ne peuvent pas participer à l'important processus de vote.

Cela pourrait entraîner une augmentation des annulations de dettes pour ceux qui n'ont pas pu voter et créer des difficultés supplémentaires pour le ministère des Finances et la Banque nationale d'Ukraine. Même si cela n'aura probablement pas de conséquences majeures sur la restructuration elle-même, la situation peut être assez difficile pour les petits investisseurs.

Une solution possible serait de voter au niveau de la Banque nationale d'Ukraine, qui pourrait voter pour tous les Ukrainiens ensemble. Cependant, on ne sait pas encore si le régulateur acceptera une telle proposition. Cette situation rappelle une fois de plus que les investissements en Ukraine peuvent être imprévisibles et que même les normes et règles internationales ne garantissent pas toujours l’équité pour tous les acteurs du marché.

Hormis ce problème, les marchés nationaux et étrangers restent assez stables. Davantage de warrants ont été négociés sur le marché étranger, la hryvnia présente des fluctuations modérées et les taux sur le marché intérieur restent stables. L'inflation en Ukraine continue d'augmenter, atteignant 5,4 %, ce qui pourrait avoir d'autres conséquences sur l'économie.

Les données sur la confiance des consommateurs ukrainiens, qui s'est améliorée en juillet, malgré la panne d'électricité, sont quelque peu surprenantes. L'amélioration de l'humeur est peut-être liée aux récents événements de Koursk, qui pourraient également avoir un effet positif sur la perception de la situation en Ukraine.

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