L'Ukraine n'a pas réussi à parvenir à un accord avec un groupe de détenteurs d'obligations pour restructurer environ 20 milliards de dollars de dette internationale lors de négociations formelles, a-t-elle déclaré lundi, faisant planer le spectre d'un pays déchiré par la guerre qui pourrait faire marche arrière par défaut.
L’accord avec les détenteurs d’obligations internationales qui a permis à l’Ukraine de suspendre ses paiements après l’invasion du pays par la Russie en 2022 expire en août.
Le ministre ukrainien des Finances, Serhiy Marchenko, a déclaré que les négociations se poursuivraient et espérait que le gouvernement parviendrait à un accord d'ici le 1er août.
Pourtant, les euro-obligations du pays libellées en dollars ont chuté de 1,7 cents, les échéances plus courtes se négociant à des niveaux très difficiles, entre 25 et 30 cents par dollar.
Des négociations formelles avec les détenteurs d'obligations se poursuivent depuis près de deux semaines alors que l'Ukraine cherche à renégocier sa dette pour maintenir son accès aux marchés internationaux tout en satisfaisant les demandes de restructuration du Fonds monétaire international (FMI).
Cependant, l'offre du gouvernement et la contre-offre des détenteurs d'obligations ont montré à quel point l'Ukraine sera confrontée à une bataille difficile et éloignée pour restructurer sa dette dans les semaines à venir.
"Bien que l'Ukraine et le Comité spécial des créanciers ne soient pas parvenus à un accord sur les termes de la restructuration au cours de la période de consultation, (ils) poursuivront leur engagement et leurs discussions constructives par l'intermédiaire de leurs conseillers respectifs", a déclaré le gouvernement dans un communiqué, ajoutant qu'ils continuerait également. négociations bilatérales avec d’autres investisseurs.
Marchenko a déclaré que l'économie du pays constitue un « équilibre fragile » qui dépend du soutien constant et substantiel de ses partenaires. "Une restructuration rapide de la dette est un élément essentiel de ce soutien", a-t-il déclaré. "Des armées fortes doivent être soutenues par une économie forte pour gagner les guerres."
Les détenteurs d'obligations ont déclaré que la proposition du gouvernement prévoyait une dépréciation "nettement supérieure" aux 20% attendus par les marchés.
Cette proposition "cause des dommages importants à la future base d'investisseurs de l'Ukraine et à l'objectif principal de rétablir l'accès aux marchés des capitaux à la première occasion", ont-ils ajouté.
L'Ukraine pourrait prolonger la suspension des paiements après août, mais préfère une solution à plus long terme consistant à régler intégralement sa dette.
OFFRE
Réaliser une restructuration de la dette au milieu d'un conflit qui rend sa situation économique et budgétaire très incertaine a toujours été considérée comme une tâche monumentale et sans précédent pour l'Ukraine.
Les alliés bilatéraux de Kiev, qui injectent des milliards dans le pays pour soutenir son effort militaire et son économie, ne veulent pas voir l'Ukraine détourner cet argent pour rembourser sa dette.
Les riches démocraties du G7 ont convenu jeudi d'utiliser le produit des avoirs russes gelés pour accorder 50 milliards de dollars de prêts à l'Ukraine. Depuis le début de la guerre, les partenaires internationaux, comme la Banque mondiale et le FMI, ont également fourni plus de 85 milliards de dollars , ce qui ouvre un nouvel onglet dans le financement du budget de l'État de Kiev.
L'Ukraine a proposé d'échanger la dette obligataire existante contre cinq obligations d'État arrivant à échéance entre 2034 et 2040, ainsi qu'un instrument de dette souveraine lié à l'impôt (SCDI), a-t-elle indiqué lundi dans un communiqué. La valeur de cet instrument sera déterminée en 2027, date à laquelle il sera converti en obligation, ce qui coïncidera avec la fin du programme actuel du pays avec le FMI.
Les investisseurs ont demandé des instruments qui généreraient dès le départ un flux de trésorerie stable, et les nouvelles obligations paieraient des intérêts à un taux nominal de 1 % pendant les 18 premiers mois, passant à 3 % en 2026 et 2027, puis à 6 % pour le coupon total. paiement d'un montant de 700 millions de dollars américains au cours du programme du FMI.
Cette proposition a abouti à une réduction, ou « décote », comprise entre 25 % et 60 %, selon les performances de SCDI. L'Ukraine a également proposé aux investisseurs une option comprenant uniquement des obligations ordinaires.
Les détenteurs d'obligations ont fait deux contre-offres, qui prévoyaient toutes deux une réduction nominale de 20 %, selon la déclaration du gouvernement, et prévoyaient le retour potentiel intégral des concessions.
Le gouvernement a déclaré qu'aucune proposition des obligataires ne répondait aux exigences du FMI.
Les deux offres consistaient en un ensemble de deux types d'instruments : une série de deux obligations payant un coupon supérieur à 7 % et des « obligations de réversion » comportant des paiements variables et progressifs.
L'Ukraine a également proposé de supprimer les dispositions en cas de défaut croisé entre ses obligations internationales et ses warrants sur le PIB, qui sont liés à la croissance économique et pour lesquels elle doit 2,6 milliards de dollars aux investisseurs.
