Début 2024, l'influence active de la Banque nationale sur le marché des changes ukrainien devrait se poursuivre, tandis que la hryvnia s'affaiblira progressivement. Selon les prévisions des experts, sur le marché interbancaire, le taux de change du dollar pourrait fluctuer entre 37,70 et 38,50 hryvnias, et sur le marché au comptant, une augmentation supplémentaire de 50 à 60 kopecks est attendue.
Anton Kurinny, courtier au département des marchés mondiaux d'OTP Bank, estime qu'au début du mois de janvier, un déficit monétaire est traditionnellement observé en Ukraine en raison de la diminution des recettes en devises des exportateurs et de la pression des paiements budgétaires en décembre. Cette situation pourrait entraîner une augmentation de la demande de devises, ce qui obligerait la Banque nationale à intervenir activement sur le marché.
"Nous prévoyons une demande plus forte en devises ou une diminution des entrées de recettes d'exportation en devises au début de l'année. Cela obligera la Banque nationale à participer activement aux enchères", a déclaré Kurinny.
Le régulateur prévoit de continuer à soutenir la stratégie de taux de change flexible et d'affaiblir progressivement la hryvnia. L'expert note que la Banque nationale mènera des opérations actives et passives et que son comportement peut être quelque peu imprévisible pour les acteurs du marché.
"Nous prévoyons des échanges dans la fourchette de 37,70 à 38,50 UAH/dollar", prédit le banquier.
Il convient également de noter qu'elle a déjà été mise en garde contre l'impact négatif d'un retard de l'aide internationale à l'Ukraine sur le marché des changes. Kurinny estime que le régulateur envisage différents scénarios et dispose d'une certaine stratégie pour influencer le marché en fonction de l'actualité.
"C'est-à-dire que nous observerons soit une activité d'intervention accrue en cas de nouvelles positives, soit un certain affaiblissement de la hryvnia pendant la période d'attentes négatives et le retard des négociations liées à l'octroi de financement à l'Ukraine", a-t-il déclaré.
Concernant l'impact sur l'inflation et le taux de change du dollar, la Banque nationale d'Ukraine a identifié la stabilité du marché des changes comme l'un des facteurs clés du ralentissement de l'inflation. Selon Kurinny, le niveau actuel de l'inflation permet au taux de change de circuler librement et au régulateur d'envisager de nouvelles stratégies pour freiner l'inflation.
«Le NBU suit depuis longtemps une stratégie de ciblage de l'inflation. Sur la base de l'analyse de toutes les données, le régulateur tire des conclusions concernant la stratégie de cours", a noté l'expert.
En décembre, les banques ont pu vendre des devises à la population à un meilleur taux, ce qui a entraîné une réduction de l'écart entre les taux sur les marchés interbancaires et au comptant. Selon Kurinny, la différence entre ces taux variait entre 50 et 60 kopecks par dollar.
"Il est peu probable que la différence entre le marché au comptant et le marché non monétaire dépasse le niveau de 50 à 60 kopecks. Bien que, bien sûr, on puisse parfois trouver un spread dans les petites banques lorsque la hryvnia se renforce sur le marché non monétaire, il s'agit plutôt d'une "promotion" temporaire que l'on peut essayer d'attraper à temps", a noté le banquier.
Une augmentation du taux de change du dollar a été constatée début décembre, associée à la saisonnalité et à l'augmentation du besoin en devises pour l'achat de biens importés. Le directeur de la Banque nationale d'Ukraine, Andrii Pyshnyi, a expliqué cette croissance par des facteurs saisonniers et une demande accrue de devises étrangères pour les importations.
En général, au début de 2024, le marché des changes de l'Ukraine devrait être dynamique et les acteurs du marché devraient suivre les nouvelles et les décisions du régulateur pour réussir leurs stratégies de trading.
