В ближайшие дни должна завершиться реструктуризация внешнего долга Украины, включая еврооблигации, и, несмотря на то, что условия были согласованы комитетом кредиторов и Министерством финансов, возникла неожиданная проблема, касающаяся украинских собственников этих облигаций.
Несмотря на то, что реструктуризация казалась предсказуемой и подготовленной, появилась ситуация, которая может оказать серьезное влияние на мелких украинских инвесторов. Оказалось, что для участия в голосовании по реструктуризации еврооблигаций необходимо иметь минимальный лот, который для этого рынка составляет 100 тысяч долларов или 200 тысяч долларов в зависимости от выпуска. Многие украинские инвесторы обладают облигациями в объемах меньше этого минимума, и поэтому не могут проголосовать.
Эта проблема возникла из-за того, что к началу полномасштабной войны с Россией многие украинцы приобрели еврооблигации в мелких объемах, что стало возможным благодаря политике Национального банка Украины. Однако, учитывая агрессию России и падение рынка, ситуация изменилась, и сейчас украинские инвесторы сталкиваются с проблемами, которые они не могли предвидеть.
Условия реструктуризации облигаций, включая требования к минимальному лоту для голосования, не были учтены при подготовке реструктуризации. Как результат, мелкие инвесторы, которые могут быть значительной частью рынка, но чей объем владения еврооблигациями сравнительно невелик, не могут принять участие в важном процессе голосования.
Это может привести к увеличению списания долга для тех, кто не смог проголосовать и создать дополнительные трудности для Министерства финансов и Национального банка Украины. Хотя для самой реструктуризации это, вероятно, не чревато большими последствиями, для мелких инвесторов ситуация может быть достаточно сложной.
Возможным решением могло бы стать голосование на уровне Национального банка Украины, который мог бы проголосовать за всех украинцев вместе. Однако согласится ли регулятор на такое предложение, пока неизвестно. Эта ситуация еще одно напоминание о том, что инвестиции в Украине могут быть непредсказуемыми, и даже международные нормы и правила не всегда гарантируют справедливость для всех участников рынка.
Кроме этой проблемы, внутренний и внешний рынок остаются достаточно стабильными. На внешнем рынке больше торговались варранты, гривна демонстрирует умеренные колебания, а ставки на внутреннем рынке остаются стабильными. Инфляция в Украине продолжает расти, достигнув 5,4%, и это может иметь дальнейшие последствия для экономики.
Данные по потребительским настроениям украинцев, которые улучшились в июле, даже несмотря на отключение света, вызывают удивление. Возможно, улучшение настроений связано с последними событиями в Курске, что также могло положительно отразиться на восприятии ситуации в Украине.