Укрзализныця оказалась под двойным ударом финансов и политики. Идея раздать украинцам «по 3000 километров бесплатных путешествий» хорошо смотрится на билбордах, но в реальности усугубляет дефицит пассажирского сегмента. По итогам 2024 года ущерб от пассажирских перевозок составил около 18 млрд грн, а в 2025-м прогнозируется уже более 22 млрд грн. Эти потери обычно перекрываются доходами от грузов, но объемы грузовых перевозок сокращаются.
Ситуацию усложняет тарифная «стена»: правительство не пересматривает стоимость билетов, а предложение УЗ поднять тарифы хотя бы на 37% оставили без движения. На фоне инфляции расходов, ремонта подвижного состава и нехватки вагонов это консервирует убыточность пассажирского направления.
Дополнительный прессинг – возобновление инфраструктуры после ударов РФ и валютные долги со времен Евро-2012. Уже в 2026 году железная дорога должна оплатить около 34 млрд. грн. по внешним обязательствам. Без целевой поддержки государства, модернизации управления и системной антикоррупционной работы, компания рискует не выдержать нынешней нагрузки.
На этом фоне дискуссии вызывает июльский контракт УЗ с ПАО «Крюковский вагоностроительный завод» на 398 млн грн: цена одного вагона — до 98 млн грн, что вдвое дороже предыдущих закупок. При этом компания выплатила 58% аванса (свыше 277 млн грн), в то время как изготовление вагонов запланировано на 2026 год. В условиях дефицита ликвидности и роста долговой нагрузки такая структура контракта выглядит, по меньшей мере, рискованной.
Ключевая дилемма для УЗ – баланс между социальной функцией и финансовой устойчивостью. Без просмотра тарифной политики, адресных дотаций на «социальные километры» и более прозрачного подхода к капитальным закупкам железная дорога и дальше будет дотировать пассажиров за счет падающего грузового бизнеса — со всеми вытекающими последствиями для стабильности перевозчика.
