Сегодня, 25 апреля, Национальный банк Украины (НБУ) принял решение о понижении своей учетной ставки на 1% годовых. Это второе подряд снижение учетной ставки, что свидетельствует о стратегии центрального банка в направлении поддержки экономического роста и уменьшения инфляционных давлений.
“Учитывая ослабление фактического и ожидаемого ценового давления, а также снижение рисков поступления международной финансовой поддержки, Национальный банк продолжает цикл смягчения процентной политики. Это позволит поддержать развитие кредитования и восстановления экономики без дополнительных рисков для ценовой и финансовой стабильности”, – заявил глава НБУ Андрей Пышный.
Предыдущее уменьшение произошло 15 марта 2024 года и составило 0,5% годовых.
Пышный отметил замедление инфляции с 4,3% в феврале до 3,2% в марте. А также заявил об улучшении инфляционного прогноза НБУ на 2024 год с 8,6% до 8,2%. Но в то же время НБУ ухудшил свой прогноз по ВВП на 2024 год с 3,6% до 3,0% из-за атак РФ на энергетику и другие инфраструктурные объекты.
Пышный назвал такие актуальные военные риски для экономики:
1. Возникновение дополнительных бюджетных нужд для поддержания обороноспособности или покрытия значительных дефицитов, в частности, в энергетической сфере.
2. Существенные повреждения инфраструктуры, прежде всего энергетической и портовой, что будет ограничивать экономическую активность и давить на цены.
3. Продолжение частичной блокировки границ некоторыми странами ЕС для грузовых перевозок, что будет сдерживать экспорт и удорожать импорт.
4. Углубление отрицательных миграционных тенденций.
5. Обострение ситуации на Ближнем Востоке, что, в частности, увеличивает для мировой экономики риски возможных перебоев в снабжении энергоресурсов и их подорожании.
Сегодняшнее решение Нацбанка по ставке будет иметь два ключевых последствия.
Во-первых, снижение учетной ставки наверняка спровоцирует новый раунд уменьшения процентных ставок по депозитам населения. Что подтверждается последними событиями. После решения Нацбанка о предварительном проседании учетной ставки 15 марта 2024 года (на 0,5% – до 14,5%) годовых средняя доходность по гривневым вкладам физлиц, публикуемая регулятором, просела на 0,23-0,36% годовых по разным видами вложений:
– 3 месяца – с 14,38% до 14,02% годовых;
– 6 месяцев – с 14,40% до 14,17% годовых;
– 12 месяцев – с 14,28% до 13,98% годовых.
При этом напомним, что это только номинальные доходности, а более низкие – банки вычитают 19,5% налогов: 18% НДФЛ (налог на доходы физлиц) и 1,5% военный сбор. Следовательно, реальная ставка (за вычетом налогов), например, по 12-месячному вложению составляет лишь 11,25% годовых, то есть незначительно превышает текущий уровень инфляции.
Во-вторых, можно не сомневаться, что снижение нацбанковской ставки выльется в усиление давления на валютный рынок и курс гривны. Это уже стало незыблемым правилом: чем меньше люди и бизнес могут зарабатывать на своих гривневых вкладах, тем активнее они занимаются спекулятивными куплями-продажами доллара. Что выливается в раскачивание курса гривна/доллар и увеличение валютных продаж Нацбанка по его золотовалютным резервам.
Что также подтверждается практикой. С 15 марта по 25 апреля НБУ поднял официальный курс доллара 38,69 грн/$ до 39,47 грн/$. А также увеличил за последние 5 недель общий объем продажи доллара из резервов сразу на 69% – с $1,7 млрд (предыдущие 5 недель) до $2,9 млрд. Что немало, особенно с учетом неравномерного выделения Украине международной помощи.
