La Banque nationale d'Ukraine (NBU) a fortement relevé le taux de change du dollar au cours du mois dernier, ce qui pourrait inquiéter la population et les experts économiques. Selon les dernières données, le taux de change du dollar sur le marché interbancaire (hors transactions au comptant) a atteint 40,67 UAH/$ cette semaine, avant de redescendre à 40,47 UAH/$. Sur la plateforme Bloomberg, le cours a clôturé à 40,55 UAH/$. Cette décision de la NBU soulève des questions quant à ses conséquences potentielles sur l'économie ukrainienne et l'inflation.
Au cours du mois, le taux de change officiel du dollar a augmenté de près de 1 UAH (99 kopecks) : le 1er mai, il était de 39,5151 UAH/$ et le 31, il était déjà de 40,5001 UAH/$.
La devise américaine s'est également appréciée de près de 1 hryvnia en mai, si l'on regarde la dynamique des cours hors espèces sur Bloomberg - de 39,57 UAH/$ à 40,55 UAH/$.
Tout cela s'est produit dans un contexte d'augmentation notable de la demande de dollars.
Aujourd'hui, le volume des transactions sur Bloomberg s'est élevé à 178,7 millions de dollars, portant le total de la semaine à 1,3 milliard de dollars et celui du mois à 4,2 milliards de dollars. Comme précédemment, la Banque nationale d'Ukraine a couvert la majeure partie de cette demande grâce à ses réserves. Selon une estimation préliminaire, elle a vendu pour plus de 3 milliards de dollars sur le marché interbancaire en mai, contre seulement 2,3 millions de dollars en avril. Ainsi, les résultats du mois montrent une nouvelle réduction des réserves d'or et de change de la Banque nationale d'Ukraine, dont le volume total a diminué de 3,1 % en avril, pour s'établir à 42,4 milliards de dollars.
À plusieurs reprises en mai, d'importants achats de devises ont été effectués sur le marché parallèle pour financer l'effort de guerre ukrainien. Parallèlement, la demande des entreprises a également augmenté, tant pour répondre aux besoins d'importation courants qu'en raison de la levée de plusieurs restrictions de change. Celles-ci permettent notamment aux entreprises de rembourser plus facilement leurs anciens prêts contractés auprès de partenaires ou d'institutions financières étrangères, ce qui était formellement interdit dès le début de la guerre (par la résolution n° 18 de la Banque nationale d'Ukraine du 24 février 2022).
La semaine dernière, les banques ont également constaté une hausse de la demande de dollars de la part de la population. Les Ukrainiens achètent davantage de dollars en espèces aux guichets, en raison de la hausse des prix, et utilisent également les cartes bancaires pour effectuer des paiements en dollars. Parallèlement, les conversions de dépôts en hryvnias en devises étrangères se sont intensifiées à mesure que leur échéance approche.
Les banques estiment que la NBU pourrait tenter de fixer la hryvnia à ses valeurs actuelles en juin, en citant le taux de change annuel moyen de 40,7 UAH/$, prévu dans le budget de l'État ukrainien pour 2024.
« 40,7 UAH/$ est le taux moyen annuel, et non un plafond. En théorie, le taux interbancaire pourrait même dépasser 41 UAH/$, mais le prix devrait néanmoins baisser. Nous observons une dévaluation par à-coups : le taux stagne d’abord longtemps, puis s’effondre en quelques semaines. Tout se déroule sous le contrôle de la Banque nationale, et donc avec son approbation. On prétend que cette mesure vise à augmenter les recettes fiscales des exportateurs, à optimiser la conversion de l’aide internationale et à répondre aux pressions du FMI, qui a exigé que notre gouvernement n’attende pas seulement les injections de fonds des bailleurs de fonds extérieurs, mais utilise aussi activement les ressources internes, notamment par la dévaluation. Cependant, tout cela doit se faire de manière équilibrée afin de ne pas trop accélérer l’inflation, car la hausse du taux de change du dollar se traduit par une augmentation des prix, dont la Banque nationale d’Ukraine est responsable. Conjuguée à la hausse des tarifs de l’électricité, cette situation entraîne une nette détérioration de cet indicateur. Par conséquent, en juin, la Banque nationale tentera probablement de ralentir l’appréciation du dollar. » « Le dollar, sinon il sera difficile de ralentir l’inflation par la suite », a analysé le président du conseil d’administration d’une des banques pour le journal « Strane ».
Sur le marché noir, le taux de vente du dollar a augmenté aujourd'hui, passant de 41,0 UAH/$ à 41,04 UAH/$, tandis que le taux d'achat est passé de 40,3 UAH/$ à 40,5 UAH/$. La devise s'est ainsi appréciée de 1,2 UAH depuis début mai, puisqu'elle s'échangeait encore à 39,8 UAH/$ le 1er mai.
Aux guichets des banques, le taux de change moyen du dollar au début du mois de mai était de 39,90 UAH/$, avec un taux maximal de 40,1 UAH/$. Le 31 mai, le taux moyen était de 41,11 UAH/$, avec un taux maximal de 41,40 UAH/$, tandis que le taux de change pratiqué se situait entre 39,40 et 41 UAH/$.
Les deux plus grandes banques d'État, Privatbank et Oschadbank, ont fixé les taux d'achat/vente à 40,50-41,10 UAH/$ et 40,50-41,15 UAH/$, respectivement.
Ce vendredi, le taux de change maximum appliqué par les banques pour les cartes bancaires a atteint 41,55 UAH/$ chez Acordbank, tandis que le taux minimum était de 40,85 UAH/$ chez Ukrgasbank. Le taux d'achat, quant à lui, se situait entre 39,90 et 40,95 UAH/$.
